Opções sobre índices de ações moedas e futuros

Quais são os Contratos de Futuros de Índice e Contratos de Opção de Índice Contrato de Futuros com base em um índice, ou seja, o ativo subjacente é o índice, são conhecidos como Contratos Futuros de Índice. Por exemplo, contrato de futuros no NIFTY Index e BSE-30 Index. Esses contratos derivam seu valor do valor do índice subjacente. Da mesma forma, os contratos de opções, baseados em algum índice, são conhecidos como contrato de opções de índice. No entanto, ao contrário do Index Futures, o comprador de contratos de opção de índice tem apenas o direito, mas não a obrigação de comprar, vender o índice subjacente no termo do prazo de validade. Contratos de opção de índice são geralmente opções de estilo europeu, ou seja, podem ser exercidas apenas no prazo de validade. Um índice, por sua vez, deriva seu valor dos preços dos títulos que constituem o índice e é criado para representar os sentimentos do mercado como um todo ou de um setor particular da economia. Índices que representam todo o mercado são índices de base ampla e aqueles que representam um determinado setor são índices setoriais. No início, os futuros e opções eram permitidos somente em SampP Nifty e BSE Sensex. Posteriormente, os índices setoriais também foram permitidos para negociação de derivativos, de acordo com o cumprimento dos critérios de elegibilidade. Os contratos de derivativos podem ser permitidos em um índice se 80 dos componentes do índice forem individualmente elegíveis para negociação de derivativos. No entanto, nenhum estoque não elegível no índice deve ter uma ponderação de mais de 5 no índice. O índice é necessário para cumprir os critérios de elegibilidade mesmo após a negociação de derivativos no índice ter começado. Se o índice não cumprir os critérios por 3 meses consecutivos, os contratos de derivativos desse índice seriam descontinuados. Por sua própria natureza, o índice não pode ser entregue no vencimento dos futuros do índice ou dos contratos de opção do Índice, portanto, esses contratos são essencialmente liquidados em dinheiro no prazo de validade das opções em índices de ações, moedas e futuros. 2 Opções em índices de ações Os contratos estão em 100 vezes o índice são liquidados em dinheiro No exercício da opção, o titular de uma opção de compra recebe (SK) 100 em dinheiro e o escritor da opção paga esse valor em dinheiro o detentor de um A opção de venda recebe (KS) 100 em dinheiro e o escritor da opção paga este valor em dinheiro S: o valor do índice K: o preço de exercício 3 Os índices subjacentes mais populares nos EUA O Índice Dow Jones (DJX) O Nasdaq 100 Index (NDX) O Índice Russell 2000 (RUT) O Índice SP 100 (OEX) O Índice SP 500 (SPX) 4 LEAPS Leaps são opções sobre índices de ações que duram até 3 anos Eles têm datas de validade de dezembro Os saltos também são negociados em alguns Ações individuais, eles têm datas de vencimento de janeiro 5 Seguro de Carteira Considere um gerente encarregado de uma carteira bem diversificada, cujo valor é de 1,0. O rendimento de dividendos da carteira é o mesmo que o rendimento de dividendos do índice. A porcentagem de mudanças no valor da carteira Pode ser aprovado Aproximadamente o mesmo que as variações percentuais no valor do índice 6 Portfólio de Portfólio de Apoio de Carteira tem um de 1.0 Atualmente vale 500.000 O índice atualmente é em 1000 O que é necessário negociar para fornecer seguro contra o valor da carteira abaixo de 450.000 7 Seguro de Carteira Exemplo Compre 5 contratos de opção de venda de três meses no índice com um preço de exercício de 900 O índice cai para 880 em três meses, a carteira vale cerca de 5880100 440,000 o pagamento das opções 5 () 100 10 000 valor total da carteira 440, 00010,000 450,000 8 Quando o beta do portfólio não é 1,0 Exemplo O portfólio tem uma versão beta de 2,0 Atualmente vale 500 mil e o índice está em 1000. A taxa livre de risco é de 12 por ano. O rendimento de dividendos tanto na carteira quanto no índice é de 4 Quantos contratos de opção de compra devem ser comprados para o seguro de carteira 9 Quando a versão beta do portfólio não é 1.0 Exemplo Valor do índice em três meses 1040 Retorno da variação no índice 4010004 Dividendos fr Índice om 0,2541 Retorno total do índice 415 Taxa de juros livre de risco 0,25123 Retorno excessivo do índice 5-32 Rendimento excessivo esperado da carteira 224 Retorno esperado da carteira 347 Dividendos da carteira 0,2541 Aumento esperado do valor da carteira 7-16 Valor esperado da carteira 500 , 0001,06 530,000 10 Relação entre o valor do índice e o valor do portfólio para o beta 2.0 O preço de exercício correto para os 10 contratos de opção de compra comprados é 960 11 Opções de moeda Opções de moeda na Bolsa de Filadélfia (PHLX) Existe também um ativo sobre Mercado de balcão (OTC) As opções de moedas são utilizadas por empresas para comprar seguros quando possuem uma exposição FX 12 Opções de moeda Exemplo Um exemplo de uma opção de compra europeia Compre 1.000.000 euros com USD a uma taxa de câmbio de USD por euro, se o Taxa de câmbio no vencimento da opção é, o pagamento é de 1.000.000 () 50.000 13 Opções de moeda Exemplo Um exemplo de uma opção de venda européia Vender 10.000.000 Austra Lian por USD a uma taxa de câmbio de USD por australiano, se a taxa de câmbio no vencimento da opção for, o pagamento é de 10.000.000 () 300.000 14 avanços de faixa Contrato de curto prazo de compra Compra uma opção de venda européia com preço de exercício de K 1 e vender uma opção de compra europeia com um preço de exercício de K 2 15 Avanços de alcance Contrato de longo prazo para a frente Vender uma opção de venda européia com um preço de exercício de K 1 e comprar uma opção de compra europeia com um preço de exercício de K 2 16 Opções On Ações Pagando Rendimentos de Dividendos Conhecidos Os dividendos fazem com que os preços das ações reduzam na data do ex-dividendo pelo valor do pagamento do dividendo O pagamento de um rendimento de dividendos à taxa q, portanto, faz com que a taxa de crescimento no preço das ações seja menor do que seria de outra forma Por um valor q Com um rendimento de dividendos de q, o preço das ações cresce de S 0 hoje para ST Sem dividendos, ele cresceria de S 0 hoje para ST e qT Alternativamente, sem dividendos cresceria de S 0 e qT hoje para ST 17 European Options on Stocks Providi Um rendimento de dividendos Obtemos a mesma distribuição de probabilidade para o preço da ação no tempo T em cada um dos seguintes casos: 1. O estoque começa no preço S 0 e fornece um rendimento de dividendos à taxa q 2. O estoque começa no preço S 0 E qT e não paga dividendos Podemos valorizar as opções europeias, reduzindo o preço das ações para S 0 e qT e, em seguida, comportando-se como se não houvesse nenhum dividendo 18 Paridade de compra nominal Paridade de compra por opção de uma ação que paga um rendimento de dividendos em Taxa q Para opções americanas, o relacionamento de paridade de colocação é 19 fórmulas de preços Ao substituir S 0 por S 0 e qT em fórmulas de Black-Sholes, obtemos essa avaliação de risco neutro. Em um mundo neutro em termos de risco, o retorno total deve Seja r, os dividendos fornecem um retorno de q, a taxa de crescimento esperado no preço da ação deve ser rq O processo neutro em risco para o preço das ações 21 Avaliação neutra em risco continuada A taxa de crescimento esperado no preço das ações é rq, o esperado Preço das ações no tempo T é S 0 e (rq) T Resultado esperado para uma chamada opti Em um mundo neutro em termos de risco como Onde d 1 e d 2 são definidos como acima Desempenho à taxa r para o T 22 Avaliação de opções de índice de ações européias Podemos usar a fórmula para uma opção em uma ação que paga um rendimento de dividendos S 0. O valor do índice q. Rendimento médio de dividendos. A volatilidade do índice 23 Exemplo Uma opção de compra europeia no SP 500 que é de dois meses desde o vencimento S 0 930, K 900, r 0,08 0,2, T 212 Os rendimentos de dividendos de 0,2 e 0,3 são esperados no primeiro mês e no segundo mês 24 Exemplo continuado O rendimento total de dividendos por ano é q (0,2 0,3) 6 3 um contrato custaria 5,183 27 Avaliação de opções de moeda européias Uma moeda estrangeira é análoga a uma ação que paga um rendimento de dividendos conhecido O proprietário estrangeiro recebe um rendimento igual a A taxa de juros livre de risco, rf Com q substituído por rf, podemos obter preço de chamada, c e colocar preço, p 29 Opções americanas O parâmetro que determina o tamanho dos movimentos ascendentes, você, o parâmetro que determina o tamanho dos movimentos para baixo, D A probabilidade de um movimento ascendente é no caso de opções em um índice No caso de opções em uma moeda 30 30 Natureza dos Futuros Opções Um contrato de futuros é o direito de celebrar contratos de longo prazo a um determinado preço. Um futuro de venda é o direito de entrar em contratos de futuros curtos a um determinado preço. A maioria é americano Seja exercido a qualquer momento durante a vida. 31 31 Natureza das opções de futuros Quando uma opção de futuros de chamadas é exercida, o titular adquire. Se a posição de futuro for fechada imediatamente: Pagamento da conta F 0 K, onde F 0 é o preço de futuros no momento do exercício 1. Uma posição longa nos futuros 2. Um valor em dinheiro igual ao excesso do preço de futuros sobre o preço de exercício 32 32 Exemplo Hoje é 815, opção de compra de futuros de um setembro em cobre, K240 (centspound), um contrato é de 25 mil libras de cobre. O preço de futuros para a entrega em setembro é atualmente o preço de futuros de 251cents 814 (a última liquidação) é de 250 IF opção exercida, o investidor recebe dinheiro: 25,000X () centavos2,500 Além de futuros longos, se fechado imediatamente: 25,000X () centavos250 Se a posição de futuro for fechada imediatamente 25.000 x () centavos2.750 33 33 Natureza das opções de futuros Quando uma opção de venda de futuros é exercida, o titular adquire. Se a posição de futuro for fechada imediatamente: Pagar de colocar KF 0 onde F 0 é preço de futuros no momento do exercício 1. Uma posição curta nos futuros 2. Um valor em dinheiro igual ao excesso do preço de exercício sobre o preço de futuros 34 34 Razões para a popularidade na opção de futuros Líquido e mais fácil de trocar De troca de futuros, o preço é conhecido imediatamente. Normalmente liquidado em dinheiro Futuros e opções de futuros são negociados na mesma bolsa. Menor custo do que as opções no local 35 35 Opções de pontos e futuros europeus Pagamento da opção de compra com preço de exercício K no preço à vista de um ativo: Pagamento da opção de compra com preço de exercício K no preço de futuros de um ativo: Quando os contratos de futuros amadurecem ao mesmo tempo Como a opção: 36 36 Paridade Put-Call para opções de futuros Considere as seguintes duas carteiras: A. Chamada européia mais Ke - rT de caixa B. Posicionamento europeu mais futuros longos mais dinheiro igual a F 0 e - rT Eles devem valer a pena O mesmo no tempo T de modo que cKe - rT pF 0 e - rT 37 37 Exemplo de opção de chamada européia no local de prata para entrega em seis meses cKe - rT pF 0 e - rT Use a equação PcKe - rT - F 0 e - rT P e - 0.1X e -0.1X0.5 1.04 39 39 Limites para opções de futuros Como os futuros americanos podem ser exercidos a qualquer momento, devemos ter 40 40 Avaliação por árvores binomiais Uma opção de compra de um mês em futuros tem um preço de exercício de 29. Futuros Preço 33 Preço da Opção 4 Futuros Preço 28 Preço da Opção 0 Preço do Futuro 30 Preço da Opção 41 41 Avaliação por Binomial tr Ees Considere a carteira: longo prazo curto 1 opção de compra A carteira não possui riscos quando 3 4 -2 ou 4 -2 42 42 Avaliação por árvores binomiais O portfólio sem risco é: longo 0,8 futuros curto 1 opção de compra O valor da carteira em 1 mês é -1.6 O valor da carteira hoje é -1.6e 0.0612 43 43 A Generalização Um derivado dura o tempo T e depende de um preço futuro F0u uF0u u F0d dF0d d F0 F0 44 44 A Generalização F 0 u F 0 u F 0 D F 0 d Considere o portfólio que é longo e curto 1 derivativo O portfólio é sem risco quando 45 45 A Generalização Valor da carteira no tempo T é F 0 u F 0 u O valor do portfólio hoje é, portanto, F 0 u F 0 ue - tT 47 47 Deriva de um preço de futuros em uma palavra neutra em termos de risco Valorizando as opções de futuros europeus Podemos usar a fórmula para uma opção em uma ação que paga um dividendo Set S 0 preço de futuros atual (F 0) Definir q livre de risco doméstico Rate (r) Setting qr garante que o crescimento esperado de F i Um mundo neutro em termos de risco é zero 48 48 Taxas de crescimento para preços de futuros Um contrato de futuros não requer investimento inicial Em um mundo neutro em termos de risco, o retorno esperado deve ser zero. A taxa de crescimento esperado do preço futuro é, portanto, zero. O preço futuro pode, portanto, ser Tratado como um estoque pagando um rendimento de dividendos de r 50 50 Blacks Formula As fórmulas para opções europeias sobre futuros são conhecidas como fórmulas dos negros 52 52 opções de futuros americanos versus opções de pontos Se os preços de futuros forem maiores do que os preços à vista (mercado normal), uma chamada americana No futuro vale mais do que um chamado americano similar no local. Um mercado norte-americano superou menos do que um americano similar. Quando os preços futuros são mais baixos do que os preços à vista (mercado invertido), o reverso é verdadeiro. Opções sobre índices de ações, moedas e futuros Data de publicação: 03 de outubro de 2008 Opções sobre índices de ações , As moedas e os futuros têm algo em comum. Em cada um desses casos, o detentor da opção não obtém as mesmas coisas que o detentor do ativo subjacente obtém. Isso afeta o valor da opção. Nesta nota, cobrimos as implicações de avaliação deste para opções sobre índices de ações, moedas e futuros. Para fazer o download deste produto após a sua compra, basta iniciar sessão no hbr. org e visitar a área de Compras da sua conta. Educadores: Cadastre-se como Educador Premium no hbsp. harvard. edu. Planeje um curso e salve seus alunos até 50 com seu desconto acadêmico. Estudantes: informe seus instrutores sobre as economias em hbsp. harvard. edu. Nota: os descontos de preços por quantidade serão refletidos no Checkout, antes de enviar seu pedido. Quando você coloca seu primeiro pedido no HBR. org e insira as informações do seu cartão de crédito e o endereço de entrega, o pedido de Velocidade-Pago está ativado. O Speed-Pay é um serviço que guarda os detalhes do cartão de crédito de sua compra mais recente e permite que você reutilize esse cartão para futuras compras. 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Em alguns casos, o CID4DBC está localizado no lado esquerdo do cartão, mas está sempre acima do número da conta. Alguns cartões têm um número de quatro dígitos em relevo abaixo do número da conta, mas este não é o CID4DBC. Se você possui um código de promoção, insira-o abaixo. Este campo de código de promoção é sensível a maiúsculas, por favor, digite todas as letras maiúsculas. Este produto destina-se apenas a uso individual. Para saber mais sobre descontos de volume para organizações e oportunidades de licença para consultores, entre em contato com Lindsey. Dietrichharvardbusiness. org. Não é possível localizar sua conta de inscrição